Vaca Muerta Sur (VMOS), el proyecto que construyen las principales petroleras del país para multiplicar la capacidad de exportación de petróleo desde la formación neuquina, se prepara para salir por primera vez al mercado local de deuda. La compañía proyecta emitir este año una Obligación Negociable (ON) por US$ 150 millones, con la posibilidad de ampliarla hasta US$ 200 millones, según una presentación a inversores a la que accedió Clarín.
La colocación forma parte de la estructura de financiamiento del megaproyecto de US$ 3.300 millones que conectará Vaca Muerta con una nueva terminal de exportación sobre el Golfo San Matías, en Río Negro. La obra alcanzó en agosto un avance físico cercano al 80% y un avance económico del 68%.
El bono tendrá un plazo previsto de 4 años, amortización íntegra al vencimiento y pagos de intereses semestrales. Estará denominado en dólares estadounidenses MEP, tendrá una tasa fija que se determinará durante la licitación y cuenta, según el documento, con una calificación AAA de la agencia de calificación FIX. El monto mínimo de suscripción será de US$ 100. La empresa realizará un roadshow la próxima semana para atraer inversores.
Cómo se financia la obra de US$ 3.300 millones
La colocación local es sólo una parte de la estructura financiera de este proyecto que cuenta con los beneficios del Régimen de Incentivos a las Grandes Inversiones (RIGI). VMOS prevé cubrir aproximadamente US$ 2.000 millones con deuda internacional, US$ 1.000 millones mediante aportes de sus accionistas y otros US$ 300 millones con deuda en el mercado local o préstamos bancarios.
Para el tramo internacional, la compañía obtuvo un préstamo de bancos por hasta US$ 2.000 millones. A agosto ya habían sido desembolsados US$ 1.628 millones, mientras que los accionistas habían realizado aportes por US$ 698 millones.
Del costo total del proyecto, alrededor de US$ 2.977 millones corresponden directamente a inversiones de capital: US$ 1.510 millones para el oleoducto y US$ 1.466 millones para las terminales. El resto se destinará principalmente al pago de intereses durante la construcción, impuestos y una reserva de caja.
VMOS está integrado por ocho de los principales productores de petróleo del país. La sociedad tiene entre sus accionistas a YPF, Pluspetrol, Pan American Energy, Vista, Pampa Energía, Chevron, Shell y Tecpetrol.
Se espera que el proyecto inicie operaciones en el primer semestre del próximo año, con una capacidad inicial de 180.000 barriles diarios. Luego escalará hasta 390.000 y finalmente alcanzará los 550.000 barriles por día hacia fines de 2027. La presentación revela además que VMOS ya contempla una ampliación posterior que llevaría la capacidad hasta 700.000 barriles diarios a partir de 2029.
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