Javier Timerman, titular de AdCap Grupo Financiero, estuvo esta semana en Nueva York donde escuchó a Luis Caputo y Axel Kicillof y esta estará en París. Clarín conversó con él:
-Estuvo en Nueva York, ¿qué dijeron los inversores de Javier Milei y de Axel Kicillof?
-Los inversores siguen distinguiendo entre Milei y Kicillof. A Milei le reconocen el ajuste fiscal y el cambio de régimen, pero hoy están mucho más preocupados por el enfriamiento de la economía, el dólar y la capacidad de acumular reservas. En tanto Kicillof despierta interés, pero fundamentalmente como una alternativa política a futuro. Los inversores quieren saber cuál sería su programa económico concreto en caso de llegar a la Casa Rosada. Hoy no queda claro. Axel tiene un inmenso desafío en reconstruir la relación con inversores que le temen a la Argentina pendular.
-¿Cómo ve el mercado que esta semana haya subido la pobreza, se contrajo la actividad y aumentó el riesgo país?
Es una combinación que preocupa. El mercado puede tolerar una economía débil durante un período si ve que hay una posibilidad de recuperación adelante. Lo que genera dudas es que el PIB cayó 0,6% en el segundo trimestre y el riesgo país volvió a subir. Por eso la pregunta que aparece ahora es cuándo vuelve el crecimiento y cómo se sostiene el programa sin profundizar la recesión.
-¿Qué preguntas le harán en Francia los inversores a Milei?
-Serán preguntas muy concretas: ¿por qué se frenó la economía?, ¿cuándo vuelve a crecer?, ¿cómo van a recomponer reservas?, ¿qué política cambiaria van a mantener?, ¿cómo van a bajar el riesgo país y cuándo Argentina volverá a financiarse normalmente en los mercados? Y, sobre todo, van a querer saber cómo se compatibiliza el equilibrio fiscal con la recuperación de la actividad. Caputo, de hecho, viene transmitiendo a los inversores que no considera conveniente volver al mercado internacional mientras el spread siga elevado.
-¿Qué diferencia hay entre los inversores de EE.UU. y Europa?
-En Estados Unidos se nota una mirada más financiera: interesa el déficit, la deuda, las reservas, el riesgo país y la capacidad de repago. En Europa hay una mirada algo más amplia: además de las variables financieras, interesan mucho las inversiones concretas en energía, minería, infraestructura, agroindustria. Además, hay interés en el marco institucional. Eso se ve también en la agenda de Argentina Week en París.
-¿Ve un riesgo u oportunidad para el país en 2027?
-Las dos cosas. El contexto internacional hace más difícil financiarse si Argentina pierde credibilidad, pero también puede ser una oportunidad enorme si logra estabilizarse. Argentina tiene sectores como energía, minería, agroindustria, capaces de atraer capital de largo plazo. El desafío es convencer al inversor de que el crecimiento no depende solamente del financiamiento externo, sino de reglas estables y de una economía que pueda crecer sostenidamente.
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