![\"El](\"https:\/\/resizer.glanacion.com\/resizer\/v2\/46YOYQJ6XRFYHHADAAIJ5EZCZY.jpeg?auth=eca5795304fb075c1d2a823b10132352a16c754641156e8e4fb937a8ca5405d6&smart=true&width=1600&height=1239\")
<\/p>\nDurante dos a\u00f1os y medio, el gobierno de Javier Milei recaud\u00f3 m\u00e1s de 1,5 bill\u00f3n de pesos en el fideicomiso creado para financiar obras viales, pero s\u00f3lo aplic\u00f3 la cuarta parte a ese fin. A fines de mayo pasado manten\u00eda m\u00e1s de $ 1 bill\u00f3n en inversiones financieras como plazos fijos y t\u00edtulos p\u00fablicos, seg\u00fan reconstruy\u00f3 LA NACION<\/b> a partir de balances contables, informes mensuales de cuenta y otros documentos oficiales obtenidos mediante m\u00faltiples pedidos de acceso a la informaci\u00f3n p\u00fablica.<\/p>\n
La operatoria oficial tiene como epicentro el \u201cSistema Vial Integrado\u201d (SisVial), un subsistema del fideicomiso creado por el decreto 976\/01 que capta una porci\u00f3n del impuesto a los combustibles l\u00edquidos con un objetivo legal espec\u00edfico: financiar la construcci\u00f3n, el mantenimiento y la rehabilitaci\u00f3n de la red vial. El Ministerio de Econom\u00eda es su autoridad de aplicaci\u00f3n, mientras que el Banco Naci\u00f3n act\u00faa como fiduciario y opera una cuenta corriente especial, la 330.902\/9, donde ingresa y de donde sale cada peso para, en teor\u00eda, rutas.<\/p>\n
La obligaci\u00f3n de s\u00f3lo usar lo recaudado por el SisVial en obras viales es taxativa. El fideicomiso se cre\u00f3 por exigencia del Banco Mundial para aprobar un pr\u00e9stamo a la Argentina, precisamente para evitar que la recaudaci\u00f3n del impuesto a los combustibles terminara financiando gastos corrientes, como ven\u00eda ocurriendo cuando la administraba Vialidad Nacional, seg\u00fan explic\u00f3 a LA NACION<\/b> un especialista en administraci\u00f3n financiera p\u00fablica que particip\u00f3 del dise\u00f1o original del esquema, que pidi\u00f3 no ser identificado. En otras palabras, la herramienta se dise\u00f1\u00f3 para atar el dinero a un destino espec\u00edfico y hacerlo jur\u00eddicamente indisponible para otros fines presupuestarios.<\/p>\n
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Desde que Javier Milei <\/b>lleg\u00f3 a la Casa Rosada, sin embargo, la tasa de subejecuci\u00f3n del SisVial asciende al 73,8%. S\u00f3lo se ejecut\u00f3 el 11,3% de lo recaudado durante 2024 ($40.668 millones de $360.238 millones), subi\u00f3 al 39% ($270.592 millones de $692.514 millones) durante 2025, a\u00f1o electoral y de m\u00e1xima confrontaci\u00f3n legislativa, y baj\u00f3 otra vez al 18,5% entre enero y mayo de 2026 ($83.144 millones de $450.500 millones). En total: $1.503.252 millones recaudados, $394.406 millones ejecutados y m\u00e1s de $1 bill\u00f3n que al cierre del per\u00edodo analizado permanec\u00edan sin aplicarse a obras viales. <\/p>\n
Los informes mensuales de la cuenta 330.902\/9 registran, por su parte, un rengl\u00f3n de \u201cingresos por distribuci\u00f3n\u201d menor \u2014$247.628 millones en 2024, $502.928 millones en 2025 y $331.277 millones entre enero y mayo de 2026\u2014, porque no toda la recaudaci\u00f3n asignada al subsistema SisVial ingres\u00f3 a esa cuenta en el Banco Naci\u00f3n<\/b>. Medida contra ese segundo denominador, m\u00e1s restrictivo, la ejecuci\u00f3n tampoco supera el 36,5% del per\u00edodo.<\/p>\n
\u201cSi tom\u00e1ramos como referencia el costo del kil\u00f3metro que surge de la licitaci\u00f3n 14\/26 de Vialidad Nacional, se podr\u00eda afirmar que con el dinero que el SisVial retiene en inversiones financieras podr\u00edan haberse intervenido entre 20.000 y 25.000 kil\u00f3metros de la red vial en lo que va del gobierno de Milei<\/b>; eso equivale a casi dos tercios de la red vial nacional\u201d, estim\u00f3 un economista abocado a asuntos p\u00fablicos que consult\u00f3 LA NACION. \u201cPor supuesto que los n\u00fameros son aproximativos, pero atr\u00e1s de los n\u00fameros hay gente que muere en las rutas\u201d.<\/p>\nAuditores y observaciones<\/h1>\n
Creado bajo un r\u00e9gimen espec\u00edfico que lo excluye de la Ley de Administraci\u00f3n Financiera del Sector P\u00fablico Nacional, el SisVial se encuentra, de todos modos, bajo control de la Sindicatura General de la Naci\u00f3n<\/b> (Sigen) y de la Auditor\u00eda General de la Naci\u00f3n<\/b> (AGN), que no han revisado la ejecuci\u00f3n de este fideicomiso durante los \u00faltimos a\u00f1os, seg\u00fan constat\u00f3 LA NACION.<\/p>\n
![\"Los](\"https:\/\/resizer.glanacion.com\/resizer\/v2\/QRADH237IZE7XPKGQ264O3VJ7M.JPG?auth=81ea99b9c66523099037477857859aa0b89a33f0c0c37ffafdecfc541083b596&smart=true&width=2000&height=1333\")
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El SisVial tambi\u00e9n cuenta con auditores externos, como la firma Gonz\u00e1lez Fischer y Asociados, pero LA NACION no logr\u00f3 verificar si consignaron alguna salvedad o nota sobre c\u00f3mo se gestionan los fondos. S\u00ed emitieron una \u201cobservaci\u00f3n\u201d los auditores externos que en 2025 analizaron la ejecuci\u00f3n del pr\u00e9stamo 11744 del Banco de Desarrollo de Am\u00e9rica Latina y el Caribe<\/b> (CAF) para el Programa de Corredores Log\u00edsticos de Integraci\u00f3n (Corredores Viales de Integraci\u00f3n Fase III). En esa obra, la CAF deb\u00eda aportar el 69,74% del dinero y el resto, el Estado nacional. Pero al momento de la auditor\u00eda, los responsables del Estudio Villares y Asociados SRL remarcaron que \u201cel aporte ejecutado con fondos de contraparte local es nulo (0%)\u201d, seg\u00fan consta en la copia del reporte que obtuvo LA NACION.<\/p>\n
Los documentos oficiales muestran, en efecto, que el grueso de los fondos del SisVial no se destinan a obras viales, sino a inversiones financieras. El 31 de marzo \u00faltimo, por ejemplo, el SisVial destin\u00f3 $1090 millones a obras viales, mientras su cartera de inversiones financieras crec\u00eda $83.840 millones durante ese mismo mes, de $785.136 millones a $868.976 millones<\/b>. Dos meses despu\u00e9s, al 31 de mayo, la cartera trep\u00f3 a $1.001.018 millones, de los cuales $854.234 millones estaban colocados en t\u00edtulos p\u00fablicos y $146.784 millones en plazos fijos. A esa fecha, el valor nominal de la cartera era de $960.088 millones: la diferencia de casi $41.000 millones corresponde a la valuaci\u00f3n de mercado de los t\u00edtulos.<\/p>\n
Los reclamos, mientras tanto, se acumulan. Un informe t\u00e9cnico de la Federaci\u00f3n de Personal de Vialidad Nacional de diciembre pasado estim\u00f3 que entre el 65% y 70% de las rutas nacionales se encuentran en regular o mal estado, producto de la subejecuci\u00f3n presupuestaria y la paralizaci\u00f3n de obras. El gobernador de R\u00edo Negro, Alberto Weretilneck<\/b>, calific\u00f3 el estado de las rutas nacionales en la provincia como \u201cheridas, rotas y olvidadas\u201d. Y en Santa Fe, su par Maximiliano Pullaro<\/b> denunci\u00f3 que muchas rutas nacionales en esa provincia \u201cya no tienen pozos, sino cr\u00e1teres\u201d.<\/p>\n
Desde marzo de 2024, la decisi\u00f3n final sobre esos fondos qued\u00f3 concentrada en el Ministerio de Econom\u00eda. El decreto 215\/14 design\u00f3 a la cartera que conduce Luis Caputo como fiduciante y autoridad de aplicaci\u00f3n de todos los fondos fiduciarios integrados con recursos del Estado nacional. Un mes despu\u00e9s, por resoluci\u00f3n 200, el ministro deleg\u00f3 esas facultades en el secretario Legal y Administrativo, Juan Ignacio Stampalija<\/b>, con intervenci\u00f3n previa del secretario de Hacienda, Carlos Guberman<\/b>, cuya opini\u00f3n \u2014seg\u00fan consignan los propios estados contables del fideicomiso\u2014 \u201ctiene car\u00e1cter vinculante\u201d.<\/p>\n
LA NACION consult\u00f3 al ministro Caputo y sus principales colaboradores<\/b>. Le remiti\u00f3 preguntas por escrito sobre los desembolsos, las colocaciones financieras y los criterios utilizados para definir montos, especies y plazos de las inversiones del SisVial. Pero al cierre de esta edici\u00f3n no obtuvo respuestas.<\/p>\nDe obras viales a \u201cmesa de dinero\u201d<\/h1>\n
Los anexos de inversiones del Banco Naci\u00f3n que analiz\u00f3 LA NACION permiten seguir mes a mes qu\u00e9 hicieron los responsables el SisVial con el dinero recaudado<\/b>. Y muestran un viraje durante los \u00faltimos doce meses.<\/p>\n
Hasta mediados de 2025, la cartera del SisVial estaba compuesta casi por completo por plazos fijos en el Banco Naci\u00f3n: al 31 de enero, los $276.286 millones invertidos eran \u00edntegramente dep\u00f3sitos a plazo. El \u00fanico antecedente en t\u00edtulos hab\u00eda sido una LECAP por $30.000 millones nominales, que apareci\u00f3 en la cartera al 30 de septiembre de 2024, se mantuvo en octubre y luego desapareci\u00f3. En junio, los t\u00edtulos p\u00fablicos representaban el 11,5%. En julio saltaron al 61,5%. En agosto, al 79,4%<\/b>. Al 31 de diciembre de 2025, el 100% de los $664.494 millones de la cartera estaba colocado en letras del Tesoro.<\/p>\n
Ese giro coincide con una instrucci\u00f3n del Poder Ejecutivo. En una nota al pie de sus estados contables al 30 de junio de 2025, el Banco Naci\u00f3n consign\u00f3 que inform\u00f3 a la Secretar\u00eda Legal y Administrativa del Ministerio de Econom\u00eda<\/b> \u201cel detalle de los pagos efectuados conforme las instrucciones recibidas\u201d y que su banca fiduciaria se contactar\u00eda antes de cada licitaci\u00f3n de t\u00edtulos p\u00fablicos \u201cpara que se indique el monto a invertir y la especie, de acuerdo a lo instruido en el Decreto 425\/2025 de fecha 24.06.2025\u201d.<\/p>\n
![\"Ministerio](\"https:\/\/resizer.glanacion.com\/resizer\/v2\/TMJ3LFJCVZCRXNLMMVFBCIWRRA.jpeg?auth=0cf686e95f0ec475483a12831916199e4ae8775f8022ea7a0f5284d01075f36a&smart=true&width=2000&height=1333\")
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\u201cNosotros, como fiduciario, s\u00f3lo podemos actuar como \u2018tesorer\u00eda\u2019 del SisVial\u201d, indicaron desde el Banco Naci\u00f3n ante la consulta de este diario sobre si su proceder no deber\u00eda regirse bajo la figura del \u201cbuen hombre de negocios\u201d estipulado por el C\u00f3digo Civil. \u201cPor tanto, s\u00f3lo podemos ejecutar las \u00f3rdenes que nos imparte el Palacio de Hacienda y las observaciones deben hacerlas la Sigen o la AGN o los auditores externos\u201d, indicaron.<\/p>\n
La composici\u00f3n de la cartera del SisVial, en tanto, tambi\u00e9n cambi\u00f3 de tenencias. La m\u00e1s grande del per\u00edodo \u2014$374.826 millones nominales<\/b>\u2014 figura como LECAP en los anexos de noviembre y diciembre de 2025, aparece reclasificada como BONCAP al 31 de enero de 2026 y desaparece de la cartera en febrero. En ese mismo mes ingres\u00f3 una LECER por $150.704 millones<\/b>, un instrumento indexado por inflaci\u00f3n que se mantuvo hasta abril y tampoco figura en el anexo de mayo.<\/p>\n
Un exdirector del Banco de Inversi\u00f3n y Comercio Exterior (BICE)<\/b>, entidad que administr\u00f3 fondos fiduciarios durante a\u00f1os, lo describi\u00f3 ante la consulta de LA NACION, como una l\u00f3gica de administraci\u00f3n propia de una \u201cmesa de dinero\u201d: la obra p\u00fablica pr\u00e1cticamente detenida y los recursos disponibles orientados a inversiones financieras mientras aguardaban su utilizaci\u00f3n.<\/p>\n
El especialista en administraci\u00f3n financiera p\u00fablica consultado por LA NACION se\u00f1al\u00f3, bajo reserva de identidad, una condici\u00f3n que hizo posible este esquema de administraci\u00f3n de los recursos: la Argentina no tuvo presupuesto en 2024 ni en 2025 y funcion\u00f3 con el de 2023 prorrogado. Sin ley de presupuesto, explic\u00f3, se gener\u00f3 \u201cuna bolsa de recursos\u201d de los fondos fiduciarios, que quedaron sujetos a un mayor margen de discrecionalidad administrativa<\/b>, lo que dificulta reconstruir el recorrido de cada peso a medida que transcurre el tiempo. El Congreso sancion\u00f3 el Presupuesto 2026, el 26 de diciembre pasado, pero los fondos fiduciarios conservan un r\u00e9gimen de administraci\u00f3n con amplios m\u00e1rgenes de reasignaci\u00f3n.<\/p>\n
El resultado contable es inequ\u00edvoco: mientras el deterioro de la red vial nacional motiva reclamos de usuarios, gobernadores, empresas constructoras, trabajadores de Vialidad Nacional <\/b>y organismos internacionales que financian obras, como la CAF, el fideicomiso creado para garantizar el financiamiento de esas rutas cerr\u00f3 mayo con m\u00e1s de $1 bill\u00f3n colocados en instrumentos financieros y otros $37.761 millones inmovilizados en una cuenta corriente. En total, $1.038.779 millones que no llegaron al asfalto.<\/p>\n
\u200bRetiene en inversiones financieras los fondos suficientes para mejorar casi dos tercios de las rutas nacionales\u00a0\u00a0<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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