\u00bfAnhelo quim\u00e9rico o vara bien alta para lograr de manera realista uno de los objetivos m\u00e1s importantes en la historia argentina? En la presentaci\u00f3n de su programa financiero para los pr\u00f3ximos a\u00f1os, el equipo econ\u00f3mico anunci\u00f3 que trabaja para que el pa\u00eds alcance la categor\u00eda de grado de inversi\u00f3n<\/b> (investment grade<\/i>) en 2031. Nunca la Argentina estuvo en ese lugar<\/b>.<\/p>\n
Llegar al grado de inversi\u00f3n significa que la deuda p\u00fablica de un pa\u00eds tiene bajo riesgo de incumplimiento. A mayor seguridad para quienes le presten dinero a la Argentina, aumentar\u00e1 la cantidad de interesados, que incluso estar\u00e1n dispuestos a aceptar menores rendimientos. <\/p>\n
Un movimiento de ese tipo tendr\u00eda consecuencias muy favorables para el pa\u00eds<\/b>. No solo porque el Estado podr\u00eda financiarse a valores much\u00edsimo m\u00e1s convenientes que los actuales, sino porque las empresas tambi\u00e9n podr\u00edan acceder a tasas m\u00e1s baratas que fomentar\u00edan las actividades m\u00e1s competitivas de la econom\u00eda e incluso favorecer\u00edan directamente la situaci\u00f3n crediticia de las familias.<\/p>\n La Argentina cuenta con una tradici\u00f3n productiva, recursos agropecuarios, energ\u00eda, minerales y capital humano que deber\u00edan facilitar el recorrido hacia el grado de inversi\u00f3n que implica, en t\u00e9rminos pr\u00e1cticos, que la deuda p\u00fablica de un pa\u00eds tiene bajo riesgo de incumplimiento<\/p>\n<\/blockquote>\n Ser\u00eda la puerta de entrada a una Argentina que nunca existi\u00f3. La afirmaci\u00f3n anterior se basa en hechos. Un trabajo del FMI<\/b> sobre 35 pa\u00edses emergentes entre 1997 y 2010 encontr\u00f3 que la condici\u00f3n de investment grade<\/i> estaba asociada, a igualdad de otros factores, con spreads<\/i> soberanos un 36% menores. Es un resultado econom\u00e9trico, no una predicci\u00f3n de cu\u00e1nto bajar\u00edan hoy las tasas argentinas. Pero en ning\u00fan caso se trata de una distinci\u00f3n meramente nominal<\/b>.<\/p>\n Del otro lado de la euforia por el futuro aparece el costado ignominioso de la historia econ\u00f3mica argentina<\/b>. Despu\u00e9s de todo, el Gobierno tiene por delante un arduo trabajo para llegar al lugar al que muchos otros pa\u00edses arribaron hace tiempo. <\/p>\n Hay varios pa\u00edses en Sudam\u00e9rica que tienen el visto bueno de todas las grandes calificadoras. Chile<\/b>, l\u00edder en la regi\u00f3n, cuenta con eso desde hace tiempo, mientras que Uruguay<\/b> encauz\u00f3 con prolijidad la crisis de 2002 y alcanz\u00f3 la nota.<\/p>\n Hay casos m\u00e1s sorprendentes. Per\u00fa<\/b>, acosado por crisis pol\u00edticas repetitivas y brutales, conserva, sin embargo, el grado de inversi\u00f3n, apuntalado, entre otras cosas, por la independencia de su Banco Central de Reserva<\/b>. La Argentina deber\u00eda tomar nota de ese detalle. Y Paraguay<\/b>, un pa\u00eds que todav\u00eda est\u00e1 dominado en muchos terrenos por la informalidad, tiene el t\u00edtulo de investment grade<\/i> otorgado por Moody\u2019s y S&P.<\/p>\n Aunque cada una de esas naciones tiene argumentos econ\u00f3micos propios, la Argentina cuenta con una tradici\u00f3n productiva, recursos agropecuarios, energ\u00eda, minerales y capital humano que deber\u00edan facilitar ese recorrido. Que pa\u00edses con dotaciones distintas hayan logrado antes esa normalidad financiera vuelve m\u00e1s inc\u00f3modo, no menos, el contraste. <\/p>\n La categor\u00eda de grado de inversi\u00f3n permitir\u00e1 que el Estado se financie a valores much\u00edsimo m\u00e1s convenientes y que las empresas puedan acceder a tasas m\u00e1s baratas que fomentar\u00edan las actividades m\u00e1s competitivas de la econom\u00eda del pa\u00eds y favorecer\u00edan la situaci\u00f3n crediticia de las familias<\/p>\n<\/blockquote>\n La pregunta se impone sola: \u00bfqu\u00e9 hicimos mal para que no nos vaya tan bien<\/b>? Sucede que la Argentina tiene nueve defaults. \u00bfPor qu\u00e9 alguien confiar\u00eda para prestarle barato con semejante prontuario?<\/p>\n Hay una larga lista de tareas para desandar la incredulidad del acreedor. Alcanzar la categor\u00eda de grado de inversi\u00f3n requerir\u00e1 sostener el equilibrio fiscal sin impuestos asfixiantes ni emisi\u00f3n monetaria; fortalecer la independencia del Banco Central; acumular reservas genuinas mediante exportaciones e inversi\u00f3n; profundizar el mercado de capitales en moneda nacional; respetar contratos y derechos de propiedad, y completar reformas estructurales que eleven la productividad.<\/p>\n Hay que reconocer que el Gobierno ya cumpli\u00f3 con parte de ese trabajo<\/b>. La reciente mejora de Moody\u2019s<\/b> desde Caa1<\/b> hasta B3<\/b>, con perspectiva positiva, se suma a las notas B-<\/b> otorgadas por Fitch<\/b> y S&P<\/b>. Las tres agencias reconocen progresos que ser\u00eda necio desconocer: el equilibrio de las cuentas p\u00fablicas, la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, la reducci\u00f3n de distorsiones, el incremento de las exportaciones, el ingreso de inversiones en energ\u00eda y miner\u00eda y una mayor capacidad para acumular reservas. La hoja de ruta es exigente, pero ya no parte de cero<\/b>. <\/p>\n El reconocimiento, sin embargo, est\u00e1 lejos de ser una absoluci\u00f3n. Desde las calificaciones actuales hasta el primer pelda\u00f1o del grado de inversi\u00f3n median seis escalones<\/b>. La Argentina sigue teniendo una posici\u00f3n de liquidez externa d\u00e9bil, reservas utilizables insuficientes, vencimientos relevantes en moneda extranjera y un acceso al cr\u00e9dito internacional que todav\u00eda depende de organismos multilaterales, garant\u00edas y operaciones especiales.<\/p>\n El principal obst\u00e1culo no cabe en una planilla de reservas que muestre la pel\u00edcula de los \u00faltimos meses. Es la falta de continuidad<\/b>. D\u00e9cadas de inflaci\u00f3n, defaults, controles cambiarios, alteraciones contractuales y modificaciones abruptas de pol\u00edtica ense\u00f1aron a los acreedores que un programa argentino puede desaparecer junto con el gobierno que lo adopt\u00f3. Esa experiencia no se borra con declaraciones ni con una sucesi\u00f3n r\u00e1pida de mejoras de nota.<\/p>\n Un programa econ\u00f3mico no se vuelve cre\u00edble cuando se anuncia, sino cuando sobrevive a los cambios pol\u00edticos<\/p>\n<\/blockquote>\n Tiene raz\u00f3n el ministro de Econom\u00eda cuando sugiere que lo mejor que le puede pasar al pa\u00eds es que las pr\u00f3ximas elecciones se debatan entre alternativas no populistas. Una estabilidad que depende de un nombre sigue siendo por definici\u00f3n inestable<\/b>. Un programa econ\u00f3mico no se vuelve cre\u00edble cuando se anuncia, sino cuando sobrevive a los cambios pol\u00edticos. <\/p>\n El prop\u00f3sito de 2031 ser\u00e1 valioso si induce al Gobierno y a la dirigencia a mirar m\u00e1s all\u00e1 de la elecci\u00f3n de 2027. Alcanzar el grado de inversi\u00f3n deber\u00eda ser el resultado de haber construido un pa\u00eds previsible. La confianza no se reclama<\/b>. Se obtiene despu\u00e9s de haber hecho las cosas bien durante mucho tiempo: obligaci\u00f3n tras obligaci\u00f3n, gobierno tras gobierno.<\/p>\n \u200bEl Gobierno tiene por delante un arduo trabajo para llegar al beneficioso grado de inversi\u00f3n al que muchos otros pa\u00edses arribaron hace tiempo\u00a0\u00a0<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" \u00bfAnhelo quim\u00e9rico o vara bien alta para lograr de manera realista uno de los objetivos…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":23612,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2}},"categories":[89],"tags":[],"class_list":["post-23611","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-nacionales"],"yoast_head":"\n\n
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