![\"Abril](\"https:\/\/resizer.glanacion.com\/resizer\/v2\/2DQ2VI4SM5FG5BZIDXZHNNVI6U.png?auth=eb7a4e24cadaedd98039d2c5194720687f90f3795d4fab08fde46ec410447e02&smart=true&width=499&height=409\")
<\/p>\nAbril dej\u00f3 una se\u00f1al que en el mercado segu\u00edan de cerca: se reabri\u00f3 la ventana para colocar deuda en d\u00f3lares en Wall Street para algunos jugadores locales<\/b>. Luego de un febrero y marzo marcados por la suba del riesgo pa\u00eds, la volatilidad global y el impacto del conflicto en Medio Oriente, provincias y empresas volvieron a testear el cr\u00e9dito externo<\/b>. As\u00ed, se reactiv\u00f3 una fuente de divisas que el Gobierno considera clave para el programa econ\u00f3mico y para reforzar la munici\u00f3n del Banco Central (BCRA).<\/p>\n
En lo que va del mes, entre colocaciones corporativas y subsoberanas, las emisiones hard dollar<\/i> acumularon cerca de US$1866 millones,<\/b> seg\u00fan estimaciones de Cohen, por encima de febrero (US$882 millones) y marzo (US$343 millones), aunque todav\u00eda por debajo del pico de noviembre pasado, cuando hab\u00edan rozado los US$4000 millones. <\/p>\n
Del total colocado en abril, unos US$1713 millones correspondieron a emisiones bajo ley extranjera y apenas US$152 millones bajo ley local, una se\u00f1al de que los emisores aprovecharon la reapertura del mercado internacional.<\/b> El repunte tuvo como protagonistas a Chubut, con una emisi\u00f3n por US$650 millones; Edenor, con US$550 millones; y Vista Energy, que abri\u00f3 abril con US$500 millones a 11 a\u00f1os.<\/p>\n
Para el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/b>, no es un dato menor. En un a\u00f1o en el que decidi\u00f3 no volver todav\u00eda a Wall Street con deuda soberana por las tasas que exige el mercado para la Argentina, cada colocaci\u00f3n privada o provincial aparece como una v\u00eda alternativa de ingreso de d\u00f3lares. Econom\u00eda busca atravesar 2026 con financiamiento de organismos multilaterales, bancos internacionales y mercado local antes que con una emisi\u00f3n soberana tradicional.<\/p>\n
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El mecanismo es seguido de cerca por Econom\u00eda y por el BCRA. Cuando una empresa o una provincia emite deuda en el exterior, recibe divisas que luego deben ingresar al mercado local para financiar inversiones, cubrir gastos o cancelar pasivos. Eso incrementa la oferta privada de d\u00f3lares y le permite al Central comprar reservas sin agregar presi\u00f3n sobre el tipo de cambio.<\/b><\/p>\n
En una presentaci\u00f3n ante inversores en Washington, el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning<\/b>, destac\u00f3 que desde noviembre de 2025 \u2014tras la victoria del oficialismo en las elecciones de medio t\u00e9rmino\u2014 las compa\u00f1\u00edas hab\u00edan emitido US$9900 millones en deuda corporativa en d\u00f3lares, de los cuales US$6800 millones ya se hab\u00edan liquidado en el mercado cambiario, mientras quedaban US$3200 millones pendientes al 10 de abril. Seg\u00fan la entidad, ese proceso ayud\u00f3 a explicar parte del ingreso de divisas de los \u00faltimos meses.<\/b><\/p>\n
En la misma l\u00ednea, Banco Comafi se\u00f1al\u00f3 que la robusta oferta cambiaria reciente se explic\u00f3 \u201cen buena medida\u201d por la liquidaci\u00f3n de Obligaciones Negociables (ONs), mientras que Portfolio Personal Inversiones (PPI) agreg\u00f3 que muchas emisiones realizadas tras las elecciones legislativas de octubre estar\u00edan alcanzando ahora el plazo habitual de ingreso de divisas, de 180 d\u00edas. <\/p>\n
Ese factor, sumado a la cosecha gruesa, ayud\u00f3 a explicar el fuerte poder comprador que mostr\u00f3 el BCRA en abril. En el mercado destacan que las emisiones privadas y provinciales funcionan como un segundo motor de oferta de divisas, complementario al ingreso estacional del agro.<\/p>\n
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Invecq estim\u00f3 que la autoridad monetaria acumul\u00f3 compras por m\u00e1s de US$6700 millones en el a\u00f1o, con una aceleraci\u00f3n marcada en las \u00faltimas semanas. Solo en abril, distintas consultoras calculan que el BCRA compr\u00f3 alrededor de US$2379 millones, el mayor registro mensual desde mayo del a\u00f1o pasado.<\/p>\n
Seg\u00fan pudo saber LA NACION,<\/b> varias provincias monitorean condiciones para salir en los pr\u00f3ximos meses. Neuqu\u00e9n<\/b> aparece entre las m\u00e1s avanzadas, respaldada por el atractivo de Vaca Muerta y por las perspectivas de mayores regal\u00edas hidrocarbur\u00edferas. Mendoza<\/b> tambi\u00e9n sigue de cerca la ventana financiera, mientras que San Juan<\/b> gana inter\u00e9s entre inversores por el desarrollo minero, en especial proyectos vinculados al cobre. Santa Cruz y R\u00edo Negro tambi\u00e9n eval\u00faan alternativas de financiamiento. M\u00e1s atr\u00e1s aparecen Chaco y Tucum\u00e1n, que analizan si el costo financiero justifica una eventual emisi\u00f3n en el actual contexto de tasas elevadas.<\/p>\n
No sorprende que las provincias vinculadas a energ\u00eda o miner\u00eda partan con ventaja. Algunos especialistas del mercado consideran que los inversores privilegian distritos con ingresos futuros en d\u00f3lares, mayor capacidad exportadora o regal\u00edas como respaldo.<\/p>\n
Tambi\u00e9n del lado corporativo se espera continuidad. M\u00e1s all\u00e1 de nuevas inversiones, muchas compa\u00f1\u00edas necesitan refinanciar vencimientos. Seg\u00fan c\u00e1lculos difundidos por Salvador Vitelli, de Romano Group, hasta el final del actual mandato vencen alrededor de US$11.500 millones entre amortizaciones e intereses de ON: unos US$5000 millones en 2026 y US$6500 millones en 2027<\/b>. Solo YPF concentra cerca de US$3000 millones.<\/p>\n
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Eso explica por qu\u00e9 se mantienen activas, sobre todo, las empresas de oil & gas<\/i>, energ\u00eda, infraestructura, servicios p\u00fablicos y exportadoras, sectores que requieren fuertes desembolsos de capital para ampliar producci\u00f3n, transporte y capacidad instalada, o que cuentan con ingresos dolarizados que mejoran su perfil crediticio.<\/p>\n
El costo del financiamiento, sin embargo, sigue lejos de ser ideal. Las \u00faltimas emisiones salieron con tasas cercanas o superiores al 9% anual<\/b>. Chubut coloc\u00f3 al 9,45%; C\u00f3rdoba, al 9,75%; y Entre R\u00edos, al 9,55%. Incluso as\u00ed, hubo apetito inversor: la operaci\u00f3n chubutense recibi\u00f3 ofertas por casi US$2000 millones, tres veces el monto adjudicado, seg\u00fan destac\u00f3 Invecq.<\/p>\n
La lectura que hacen en el mercado es que, si el riesgo pa\u00eds logra perforar de forma sostenida la zona de los 500 puntos -hoy en 573 puntos b\u00e1sicos- y mejora el clima externo, la ventana podr\u00eda ampliarse. Pero tambi\u00e9n advierten que sigue siendo un equilibrio fr\u00e1gil: un salto en las tasas de Estados Unidos o una nueva escalada geopol\u00edtica podr\u00edan volver a cerrarla r\u00e1pidamente.<\/b><\/p>\n
Para el Gobierno implicar\u00eda una doble ventaja: m\u00e1s financiamiento para provincias y empresas, y m\u00e1s d\u00f3lares privados para sostener el frente cambiario sin necesidad de emitir deuda soberana en condiciones todav\u00eda inc\u00f3modas. En el mercado agregan otro punto: cada d\u00f3lar que entre ahora tambi\u00e9n ayuda a construir un puente hacia 2027, cuando volver\u00e1n a pesar el calendario electoral y mayores vencimientos externos.<\/b><\/p>\n
\u200bLas colocaciones externas repuntaron en abril luego de dos meses flojos; el Gobierno evita emitir deuda soberana por las tasas elevadas; crecen los ingresos privados\u00a0\u00a0<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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